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案例展示

Subsidiaries Dynamic  汽车车灯

主要受宏观经济和 17 年基数影响


 

   

  12 月零售远大于批发,批发大于产量,加速去库。 12 月批发销量 222 万,同比下滑 16%,环比增长 2%,符合预期,全年批发累计下滑 4%,低于年初预期。 12 月零售(222 万) 远大于批发(218 万) 大于产量(204 万),主动去库加速进行中,无论是厂家库存还是渠道库存都在下降。结构上 SUV表现依然不佳,12 月 SUV 批发增速下探,本月同比下滑 19% (上月下滑 18%)。18 年 12 月汽车销量数据在传统旺季延续低迷,主要受宏观经济和 17 年基数影响。

  12 月新能源乘用车 16.0 万辆,符合预期。 12 月同比增长 79%,环比增长19%,其中 BEV 同比增长 50%, PHEV 增长 116%。全年销量 101 万辆,同比增长 88%,较年初预期多出 20 万辆,主要在于新车型对非限购需求的撬动。2019 年补贴政策未定,但我们认为对中高端的倾斜思路不会变化,行业成长趋势也不会因短期政策波动而变化,龙头依然最终脱颖而出。中性预期2019 年销量 157 万/+55%。 受政策影响 1 月产销可能保持旺势,同比增速可能达到 100%(6 万辆)。

  【重视周期拐点】根据天风汽车投资时钟,主动去库存已一年,刺激政策可能加速新一轮景气周期到来,个股估值具备较强安全边际,或将陆续进入业绩拐点, 建议关注弹性标的【长安汽车、广汽集团 H】, 关注【长城汽车、上汽集团、吉利汽车】 。

  【电动核心成长】 强成长穿越需求周期,高端化开启龙头时代,推荐【比亚迪、旭升股份、宁德时代(电新覆盖)、均胜电子】等。

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